報(bào)社記者袁永定（萬梓良飾）偶遇前來登尋人廣告的神秘女子如花（梅艷芳飾），意外發(fā)現(xiàn)她竟是五十年前的紅牌妓女鬼魂。上世紀(jì)三十年代，如花與紈绔子弟十二少陳振邦（張國(guó)榮飾）相戀，兩人不顧身份懸殊發(fā)展至談婚論嫁。因遭陳家強(qiáng)烈反對(duì)，二人以胭脂扣為信物吞鴉片殉情。如花在陰間苦等未見愛人，遂重返陽間尋覓。經(jīng)袁永定及其女友周蕊（朱寶意飾）協(xié)助，真相浮出水面——當(dāng)年十二少被救活后茍且偷生至今，淪落為市井小販。目睹昔日情郎懦弱不堪的現(xiàn)狀，如花心碎地歸還胭脂扣，在完成執(zhí)念后返回陰間轉(zhuǎn)世投胎。