楚留香（狄龍）與一點紅（凌云）自神水宮除掉無花和尚后重返中原，途中偶遇俠義之士李玉函（岳華）及其貌美妻子柳無眉（井莉）。二人受邀做客李府期間，楚留香接連遭遇離奇刺殺事件。經調查發現柳無眉身患絕癥，需以楚留香首級作為交換條件向神秘組織蝙蝠島換取解藥。為查明真相，楚留香孤身潛入蝙蝠島，在破解重重機關時發現該組織正策劃以美人計與嫁禍手法挑動武林紛爭。最終識破幕后黑手竟是偽裝身份的西域魔頭，其真實目的是借楚留香之名摧毀中原武林根基。楚留香聯合李玉函、一點紅及江湖義士里應外合，摧毀蝙蝠島陰謀網絡，而柳無眉在真相揭露后自盡謝罪。