民國時期，燕子李三（元彪飾）以飛檐走壁的絕技劫富濟貧，成為京城傳奇俠盜。他為尋找失散的心上人金蘭（朱茵飾），屢次潛入青樓解救被困少女，期間結識落魄軍人洪來福（徐錦江飾），助其籌錢救治重病老母。偵緝隊唐隊長雖窮追不舍，卻始終未能識破李三真容。當李三潛入軍閥馬司令府邸行竊時，意外發現失落的清朝玉璽。慶王府護院張祿（高雄飾）受命奪回國寶，二人相認后方知同門淵源——李三幼時被權貴搶走戀人金蘭，流落江湖后拜入張祿師父門下習武。為探金蘭下落，李三輾轉查出名妓小彩鳳即昔日戀人，而此時偵緝隊已包圍藏身之處。最終李三為掩護洪來福與張祿脫身主動暴露，面對官兵圍捕仍從容不迫，在獄中始終未透露真實身份。