蕭十一郎（狄龍飾）是名震江湖的大盜，與搭檔風四娘（李麗麗飾）配合默契。一次行動中他邂逅江湖第一美人沈璧君（井莉飾），兩人情愫暗生，但沈早已許配給連家堡少主連城璧（劉永飾）。蕭覬覦的割鹿刀正是沈家陪嫁之物，不料以逍遙侯（唐菁飾）為首的惡勢力為奪刀綁架沈璧君，幸得蕭及時相救。隨著蕭與沈接觸漸深，連城璧心生疑忌，更暗中勾結逍遙侯勢力設局陷害蕭十一郎。面對愛侶誤會與強敵圍剿，蕭十一郎以高超武藝突破重圍，在揭開連城璧偽君子真面目后，與沈璧君并肩擊潰逍遙侯一黨，最終攜割鹿刀遠走天涯。