五個部分去整合該紀錄片。 第一部分：人物介紹 第一方，即散戶領袖們 1.Ryan Cohen，最大的寵物用品網上商店Chewy的創始人。2020年8月，Ryan Cohen買入游戲驛站進10%股份，這一事件成為看多黨看多GME的重要論據。2021年1月11日，Ryan獲得席位的事件更是軋空大爆發的直接導火索。 2.Alvan Chow，紅迪網名Jeffamazon，想進入金融行業卻因沒相關文憑而被拒之門外的小伙子。有先見地寫了一篇《史上最牛世紀軋空》的文章，起初沒受到關注，后來被廣泛認同。 3.DeepFuckingValue，又名Roaring Kitty，投資區網紅直播，一直聲稱“游戲驛站是價值投資公司的典型”，但并未在紀錄片中給出任何論據。自己一直持有該公司，且在爆紅之前就在不斷宣傳。（但感覺就是一個看股不準、口才超群、幸運爆表的憨憨） 拓：香椽研究公司的 Andrew Left，也聲稱自己是“大衛”一方（感覺是個不幸但善良的聰明人），給出做空GME的理由：游戲驛站門店的客流量減少，他們欠債2.16億美元，電商化做得很糟糕。 第二方，即中介平臺 1.Reddit（紅迪網），一個按興趣形成集群、強制匿名的社交網站。其上的WallStreetBets（華爾街賭徒）社群是散戶們的主要陣地。 2.Robinhood（羅賓漢），一個聲稱要將投資民主化的APP。1月28日，在Melvin潰敗、群情正猛的第二天，它扣掉了APP的買入按鈕，之后解釋為為了保證行業規定要求的保證金和保證物。2月25日，IPO，但因用戶流失而股價一路下跌。 3.Citadel（城堡），與Robinhood合作的做市商。在Robinhood關停買入功能時，它正持有Melvin的部分股權，但本身否認與Robinhood有勾結行為。22年6月，委員會徹查發現C與R有通話，但是是討論訂單流分成問題。 第三方，即對沖基金 1.Melvin Captial Management。由Plotkin SAC明星交易員Gabe離職后成立，此人在2018做空任天堂，有輝煌的做空戰績。 2.CNBC，關聯方。 3.Citadel，關聯方。 第二部分：事件始末（四個關鍵時間點：1月11日，1月26日，1月27日，1月28日） 第一階段，逼空 1.2020年8月，最大的寵物用品網上商店Chewy的創始人Ryan Cohen兩周內買入游戲驛站近10%股份。 2.2021年1月11日，瑞安-科恩會在游戲驛站董事會上獲得三個席位，軋空開始。 3.2021年1月26日，查馬斯、卡梅隆-溫克萊沃斯、埃隆-馬斯克先后助力，股價突破$150。 4.之后，股價爆發，單純聽說買GME來錢快的“派對遲到者”進一步推動股價上漲。 5.2021年1月27日，Melvin Capital平倉（$349位置），損失68億美元。 6.1月底，其他對沖基金也都平倉，總損失近200億美元。 第二階段，禁止 7.1月28日，Robinhood摘掉BUY按鈕，只能賣，不能買，GME股價從$504.99跌倒$126.01。 8.Roaring Kitty停播，之后接受了的訪談：原名Keith Gill，正兒八經的金融從業者，被懷疑有市場操縱行為，因此卷入集體訴訟，原告是一位因下注失當而虧錢的投資者。最后，無罪，但是他從萬通互惠公司辭職，證券代理執照也被撤銷。 9.Robinhood也卷入訴訟，罪名也是市場操縱。經調查，其背后的做市商Citadel證券老板Ken Griffin投資了Melvin對沖基金，但Ken否認要求Robinhood關閉購買渠道。Robinhood解釋說，關閉BUY按鈕主要是為了保證規定要求的保證金和保證物。22年6月，負責調查游戲驛站股價抬升事件的內務委員會得出結論：Robinhood和Citadel的確有過聯絡，聯絡內容是討論Robinhood在訂單流付款業務的分成。 第三階段，重啟 10.聽證會后，游戲驛站價格漲到原來3倍。 11.2月25日，Robinhood上市。但人們紛紛放棄使用該APP，公司股價一路下跌。 12.（自己補充）之后，游戲驛站股票2021年全年都在$150上運行，2022年至今（12月14日）仍在$80上運行。 第三部分：非核心散戶心理與收益大賞 首先，看看他們的心理與收益 1.帥哥靚女：“游戲驛站不算是很矚目的公司，但是說到這個巨大的空頭軋平，我心想：‘或許他們正打算大搞一場。’我決定開始有點錢進去。”（理性派）（x40） 2.丸子頭老哥：“我已經搜索了什么是做空利率（short interest）。”（絲微理性）（x50） 3.情侶：“就像‘玩具反斗城’，你們把它搞垮了。噢，多么悲傷的一天。我只是想盡我所能去對抗這些人。”（純粹上頭） 4.rapper：“成了熱潮。所以我想：‘去他媽的，所以我也買了’。”（跟風，玩兒）（x10） 5.職業賭徒：“埃隆是個天才，一定得加入這場盛會，對吧?”（迷弟崇拜）（賣房子） 6.胖妹：“我聽我丈夫的同事提起游戲驛站，他在紅迪網上非常活躍，他告訴我們：‘股價會漲。’”（08年老大媽行為）（-50%） 然后，分析一下： 這些人我是按照“理性—>非理性”的順序排序的。結尾一公布每人收益，呦吼，竟然有很顯著的強相關性。這說明了：1）投資中理性的重要性；2）前兩名老哥也是持續盯盤者，說明了實時關注市場者的優勢（不要平時不看不懂，聽別人吹風了再入場，這時已經晚了）。 第四部分：評價 第一，評價這個紀錄片 1）典型的“先站隊，后講述”的紀錄片，為了營造鮮明立場而不惜扭曲現實原理：空頭賺錢是企業破產的結果，而不是企業破產的原因，啊，喂～ 2）當然，煽動性詞匯也用了不少。 總之，以當下視角基于講述，但講述也不夠客觀。底層原理分析與未來提倡則是完全沒有。但是剪輯、攝影、調度有該有的美學水平，能給8分～ 第二，評價這個事件 贏了，但是完全沒贏。因為是偶然的贏，不是系統的贏。這次獲勝，是在傳統的非對稱金融系統和狹隘人性下的驚喜之舉，不可有規劃地再現。 若在理想的、成熟的金融系統下，或者在完全通透的人性范式下，這次散戶vs基金大戰應該如何打?若是完全成熟的金融系統，每個人都該有Jeffamazon的才干，通過調研、計算分析金融系統的決策缺陷，并進行有序抬價攻擊。而顯然，記錄片中的非核心散戶完全還是感性賭博思維。若是完全通透的人性范式，則應在1月末Melvin等大基金將資金吐出后立即停止炒作，將股價穩定在合理水平。但現狀呢?因熱情進入的民眾仍然推動GME高漲，就像一群掠奪敵人資源后的士兵開始露出貪婪的爪牙，刀劍相向，戰友變成敵人，血流成河。如今GME仍徘徊在$80以上，這場大爆發的余孽——持續兩年的緩慢軋多仍未消化，這場所謂的勝利其實沒有勝者。 那就這樣散了嗎？狂亂之后什么都沒留下?不是。如果沒有反思，那就是真的枉費了這段歷史。針對以上兩個問題，我提出兩個解決：第一，建立絕對成熟的金融市場，這是個距離我們極遠的愿景。它可能會涉及教育（金融、財務本就該是重要的通識教育）、媒體（要傳遞知識，而不只是信息）等領域的深刻變革，把市場主體變成全然的研究高手與理性人，短期來看相當不切實際。第二，善用網絡社區，形成投資社群新模式。這次事件讓人看到網絡社區的強大力量（雖然其力量集合是具有相當偶然性的），在強調徹底分布式的當下社區中，可以通過調整產品功能與結構，適當增加有才學者的話語權重，加入“權威”機制，以在適當時機以更佳的凝聚力進行整體行動。 第五部分：拓展小專題 小專題一，長期資本投資公司（Long-Term Capital Management） 上世紀90年代末的對沖基金，暴雷后幾乎搞垮了整個華爾街。美聯儲不得不安排該基金的14家托管銀行籌資36億美元進行救助。 小專題二，百事達（Blockbuster），美國電影租賃連鎖公司 在上世紀八十年代的大部分時間，直到2000年代，美國人的電影之夜幾乎都是從百事達開始的。當百事達在80年代中期出現時，這家電影租賃連鎖店在全國范圍內摧毀了無數家夫妻店，并在1994年達到頂峰時。當時，百事達的估值達到了84億美元。然而，諸如Redbox和Netflix等競爭對手的相繼出現，以及數字媒體和流媒體視頻的到來，決定了百事達的最終命運。該公司已經在2010年申請破產保護，以解決約10億美元的債務問題。 如今，曾經標志性的百視達已經削減到最后一家商店，此情此景也令人唏噓不已。 小專題三，Sam Goody Sam Goodywas amusic and entertainment retailerin the United States and United Kingdom, operated by The Musicland Group, Inc. It was purchased byBest Buyin 2000, sold toSun Capital Partnersin 2003, and filed for bankruptcy in 2006, closing most of its stores. The remaining stores were purchased byTrans World Entertainment, which also runsFYE, Saturday Matinee, andSuncoast Motion Picture Company. 附：《史上最牛世紀軋空》